Importazioni cinesi in agosto sotto le previsioni: il peso del debole consumo interno e le richieste di riequilibrio commerciale

Il 2024 si conferma un anno di contraddizioni per l’economia cinese. Mentre le esportazioni hanno registrato un impressionante aumento del 25% in termini di dollaro statunitense rispetto all’anno precedente, le importazioni hanno raggirato le aspettative degli analisti, salendo solo al 28,2% invece del 30% previsto. Il risultato è stato un surplus commerciale che si è espanso a 119,09 miliardi di dollari, un incremento di 6,6 miliardi rispetto al mese precedente. Questi dati, pubblicati il 12 settembre, riflettono la tensione crescente tra la dipendenza di Pechino dalle esportazioni e la necessità di stimolare la domanda interna, oltre alle pressioni internazionali per un riequilibrio del commercio e un rialzo del yuan.

Esportazioni in forte espansione: il motore della crescita cinese

Le esportazioni cinesi hanno continuato a guidare la crescita economica, con un incremento del 25% in dollari rispetto a agosto 2023. La crescita è stata alimentata soprattutto dal settore high‑tech, in cui la domanda globale di componenti per l’intelligenza artificiale e le infrastrutture digitali ha superato le aspettative. Le esportazioni verso gli Stati Uniti sono aumentate del 34,4%, mentre quelle verso l’Unione Europea sono cresciute del 6,6%. Il settore delle esportazioni di componenti elettronici ha registrato un salto quasi del 50% rispetto al mese precedente, confermando la posizione di Cina come principale fornitore di semiconduttori e dispositivi di rete.

Questa dinamica è stata sostenuta da una domanda globale relativamente stabile, che ha compensato la debolezza della domanda interna cinese e le incertezze geopolitiche. Tuttavia, la dipendenza da esportazioni rende l’economia cinese vulnerabile a eventuali cambiamenti nelle politiche commerciali dei partner principali, in particolare degli Stati Uniti e dell’Europa.

Importazioni in calo: segnale di domanda interna debole

Le importazioni, sebbene in crescita, hanno mancato le previsioni degli analisti, salendo solo al 28,2% invece del 30% previsto. Il calo è stato più marcato nei settori tradizionali, come materie prime e beni di consumo, dove la domanda interna rimane fragile. Le importazioni da Corea del Sud, ad esempio, sono aumentate di oltre il 100%, ma ciò è stato compensato da una crescita più modesta di altri partner commerciali.

Il rallentamento della domanda interna è stato evidenziato anche dai dati sulla produzione industriale, che ha registrato una contrazione per il secondo mese consecutivo. L’inflazione moderata e la riduzione degli investimenti pubblici hanno contribuito a frenare la crescita della domanda interna, rendendo la dipendenza dalle esportazioni un fattore di rischio per la stabilità macroeconomica.

Pressioni internazionali e la questione del yuan

Le crescenti preoccupazioni per l’eccessivo surplus commerciale cinese hanno spinto i partner commerciali a chiedere un rialzo del yuan. Il Council on Foreign Relations ha stimato che la valuta cinese è sottovalutata del 20%, contribuendo al boom delle esportazioni. Il G20 ha espresso preoccupazioni per le economie che dipendono fortemente dalle esportazioni, con la Cina come unico membro che si è opposto alle critiche.

Il presidente della Banca Popolare Cinese, Pan Gongsheng, ha ribadito che la Cina non ha mai perseguito attivamente un surplus commerciale e che non ha svalutato la valuta per ottenere vantaggi competitivi. Tuttavia, la pressione internazionale potrebbe spingere Pechino a considerare politiche di rialzo del yuan, con potenziali ripercussioni sul bilancio commerciale e sulla competitività delle esportazioni.

Politiche monetarie e fiscali: la risposta di Pechino

Per contrastare la debolezza della domanda interna, il governo cinese ha accelerato la spesa pubblica, con un investimento di 54 miliardi di dollari in banche e assicurazioni statali. Inoltre, gli analisti prevedono che la Banca Popolare Cinese potrebbe tagliare i tassi di interesse entro la fine dell’anno, a seconda delle politiche della Federal Reserve e del ritmo di apprezzamento del yuan. Un yuan più forte darebbe più spazio alla banca centrale per ridurre i tassi, anche se la Fed continua a salire.

Queste misure dovrebbero sostenere la crescita del PIL, che la Cina mira a mantenere tra il 4,5% e il 5% per l’anno. Tuttavia, la crescita è rallentata a 4,3% nel secondo trimestre, il più basso in tre anni, e la produzione industriale continua a contrarsi. La combinazione di stimolo fiscale e potenziali tagli di tasso potrebbe aiutare a stabilizzare l’economia, ma non eliminerà le tensioni commerciali internazionali.

Prospettive per il secondo semestre e il 2026

Gli economisti prevedono un recupero moderato della crescita nel secondo semestre, grazie all’urgenza e alla determinazione di Pechino di ribilanciare l’economia. La stabilizzazione dell’attività manifatturiera e la possibile riduzione dei tassi di interesse dovrebbero favorire la domanda interna. Tuttavia, la dipendenza dalle esportazioni e le pressioni geopolitiche rimang