K, C o E? Il dibattito sulla forma dell’economia americana

L’economia americana si trova al centro di un vivace dibattito: è ancora in una fase di “K‑shape”, sta emergendo un modello “C‑shape” o, secondo alcuni, si è trasformata in una “E‑shape” più stabile? Il termine “K‑shape” è stato introdotto per descrivere la ripresa post‑pandemia, in cui i redditi più alti hanno guadagnato più rapidamente rispetto ai più bassi, creando una curva a forma di K. Ora, con l’aumento delle disuguaglianze e le recenti politiche fiscali, gli economisti e i dirigenti delle principali aziende stanno rivalutando questa classificazione.

Il concetto di K‑shape

Il modello K‑shape è stato ampiamente accettato per descrivere la disuguaglianza di crescita economica dopo la crisi del 2020. Secondo l’economista Joel Mokyr, la curva rappresenta una “differenza di direzione” tra i gruppi di reddito: i più ricchi hanno visto un’espansione più rapida, mentre i più poveri hanno avuto difficoltà a recuperare. Il K‑shape è stato usato anche in passato per descrivere le fasi di ripresa post‑recessione, ma la sua persistenza oltre la fase di recupero è stata messa in discussione.

La proposta di C‑shape

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che il K‑shape è “nel retrovisore” e che l’economia sta assumendo una forma C‑shape. Secondo Bessent, i redditi più bassi stanno guadagnando terreno grazie a salari più alti e a tagli fiscali, tra cui la “no tax on tips” e la “no tax on overtime” introdotte dal presidente Trump. Anche il CEO di Hilton Worldwide, Christopher Nassetta, ha confermato di osservare un miglioramento nei segmenti medio‑e‑alto reddito, con tassi di crescita fino al 6 %.

L’alternativa E‑shape

Alcuni economisti, come Don Rissmiller di Baird Strategas, suggeriscono che l’economia si stia spostando verso una forma E‑shape. In questo modello, tre gruppi di reddito (basso, medio e alto) seguono traiettorie parallele ma non convergono: ciascuno trova un modo per “vivere” senza che le disuguaglianze si intensifichino ulteriormente. Il Global Chairman di FTI Consulting, Michael Eisenband, ha sostenuto che l’E‑shape rappresenta meglio i modelli di spesa divergenti tra i gruppi di reddito.

Prove empiriche e opinioni del settore

Il Federal Reserve Bank of Richmond ha pubblicato un rapporto che evidenzia che, sebbene la crescita del reddito non abbia mostrato una divergenza K‑shape tra 2021 e 2023, i consumi hanno mostrato una chiara separazione. Il Bank of America Institute ha osservato che il divario di spesa tra le classi di reddito si è ridotto a maggio di quest’anno, indicando una possibile convergenza. Tuttavia, i dati sul debito con carta di credito, con un saldo combinato di 1,26 tri miliardi di dollari nel secondo trimestre, suggeriscono che molte famiglie vivono “da stipendio a stipendio”.

Implicazioni politiche e per le imprese

Il dibattito ha implicazioni dirette per le politiche fiscali e monetarie. Se l’economia è in una fase C‑shape, le politiche di sostegno ai redditi più bassi potrebbero essere giustificate; se invece la K‑shape persiste, le politiche dovrebbero concentrarsi su misure di inclusione. Per le imprese, la percezione di una K‑shape indica una domanda diseguale, con i consumatori più ricchi che spingono la crescita, mentre i consumatori più bassi rimangono più sensibili ai prezzi.

Conclusioni

Il futuro della forma economica americana rimane incerto. Mentre alcuni leader e analisti vedono un’evoluzione verso un modello C‑shape o E‑shape, altri sottolineano che la K‑shape continua a influenzare i modelli di spesa e le politiche di sostegno. La prossima stagione elettorale e le decisioni di politica monetaria saranno cruciali per determinare quale di questi modelli si affermerà come la nuova realtà economica.