L’attività manifatturiera cinese contrassegna il secondo mese consecutivo di contrazione, ma in misura inferiore alle previsioni

L’attività manifatturiera cinese ha registrato un nuovo mese di contrazione, ma la diminuzione è risultata più lieve rispetto alle aspettative degli analisti. Il Purchasing Managers Index (PMI) ufficiale, pubblicato dall’Office delle Statistiche Nazionali, ha raggiunto 49,8 ad agosto, leggermente superiore alla lettura di 49,2 di luglio e al forecast di 49,6. Sebbene la contrazione persista, la tendenza indica un rallentamento più moderato, suggerendo che la Cina stia ancora cercando di stabilizzare la propria economia in un contesto di domanda interna debole e di mercato immobiliare in crisi.

Contrazione moderata ma persistente

La contrazione del PMI al di sotto della soglia di 50 indica che la maggior parte delle imprese sta riducendo la produzione e i nuovi ordini. Tuttavia, l’incremento dei sub‑indici di produzione (50,4) e di nuovi ordini (50,6) suggerisce che la domanda interna sta iniziando a migliorare. Il settore delle materie prime e dell’occupazione, invece, rimane in territorio di contrazione, con sub‑indici inferiori a 50, evidenziando la persistenza di pressioni di domanda e di costi di produzione.

Fattori di supporto e rischi

Le esportazioni sono rimaste un pilastro fondamentale per la crescita cinese, con un incremento a doppia cifra delle spedizioni in uscita, grazie alla forte domanda globale di infrastrutture AI e di prodotti tecnologici. Il settore high‑tech ha registrato un PMI superiore a 53, indicando una crescita più robusta rispetto al settore manifatturiero tradizionale. Tuttavia, la dipendenza da componenti esterni e la volatilità dei prezzi delle materie prime continuano a rappresentare un rischio. L’aumento dei prezzi delle materie prime ha anche alimentato pressioni inflazionistiche, con un incremento del sub‑indice dei prezzi di porta fabbrica.

Prospettive per il resto dell’anno

Gli economisti prevedono un miglioramento della crescita per il resto dell’anno, in particolare grazie all’allentamento delle condizioni meteorologiche e all’accelerazione della spesa pubblica locale. Il governo cinese è probabile che intensifichi ulteriormente gli investimenti pubblici, in particolare in infrastrutture e progetti di sviluppo urbano, per stimolare la domanda interna. Secondo Tianchen Xu, senior economist presso l’Economist Intelligence Unit, l’accelerazione delle approvazioni di progetto e dei pagamenti di fondi dovrebbe diventare più evidente a partire dal quarto trimestre, quando si prevede un recupero iniziale della domanda domestica.

Implicazioni per gli investitori

Per gli investitori, la situazione suggerisce una strategia di bilanciamento: mantenere una posizione diversificata tra settori high‑tech, che mostrano resilienza, e settori tradizionali, che potrebbero continuare a subire pressioni. Le azioni legate alle infrastrutture pubbliche e ai servizi di costruzione potrebbero beneficiare di un potenziale aumento della spesa pubblica. Allo stesso tempo, è consigliabile monitorare attentamente i livelli di inflazione e i costi delle materie prime, poiché potrebbero influenzare i margini di profitto delle aziende manifatturiere.

In sintesi, la Cina sta attraversando una fase di contrazione più lieve del previsto, con segnali di ripresa soprattutto nei settori high‑tech e nelle esportazioni. Le politiche fiscali e monetarie dovrebbero contribuire a un recupero più sostenibile entro il quarto trimestre, ma gli investitori dovranno rimanere vigili sui rischi legati alla domanda interna e ai costi di produzione.