Las Vegas Sands: la scommessa che potrebbe scaldare il mercato

Nel mondo delle scommesse, “catching a heater” è l’espressione che descrive il momento in cui un tavolo passa da freddo a caldo. Per i giocatori di craps è un sogno, per i giocatori di blackjack un’aspettativa e per gli investitori un segnale di potenziale rialzo. Secondo Mike Khouw, analista di CNBC Pro, Las Vegas Sands (LVS) potrebbe essere la risposta a queste preghiere. Nonostante il nome, l’azienda ha costruito la sua crescita negli ultimi dieci anni principalmente sul mercato di Macau, ma ora sta puntando a nuovi fronti che potrebbero cambiare radicalmente la sua traiettoria.

1. Il contesto regolamentare a Macau e l’impatto sul segmento high‑roller

Nel quarto trimestre del 2021, la Regione di Macau ha vietato il credito esteso ai VIP tramite junket, un cambiamento che ha colpito duramente il segmento high‑roller, tradizionalmente la linfa vitale dei casinò. Mentre i casinò hanno sempre cercato di attrarre i VIP, i margini su di essi sono stati storicamente più bassi a causa di commissioni, premi e giochi a margine più ridotto come il baccarat. Per LVS, la perdita di questa fonte di ricavi ha rappresentato un duro colpo, ma ha anche spinto l’azienda a diversificare.

2. Valutazione e ritorni sul capitale: un mix vincente

Il prezzo attuale di LVS è supportato da un multiplo forward di 14x, basato esclusivamente su Macau e Singapore. Questo valore si colloca nella parte bassa della gamma storica dell’azienda, appena sopra il minimo decennale di 13x. In un contesto di mercati in cui i multipli sono spesso più elevati, LVS appare particolarmente attraente.

Il management ha dimostrato fiducia nel futuro con il ripristino del dividendo e un’autorizzazione di buy‑back di circa $6 bn, pari al 20% della capitalizzazione di mercato attuale. Una volta che l’azienda comincerà a utilizzare questa autorizzazione, il tailwind sarà significativo, spingendo il prezzo verso l’alto.

3. Nuove opportunità di sviluppo globale

LVS sta esplorando attivamente progetti in Texas, negli Emirati Arabi Uniti, in Thailandia e in Giappone. Ogni singola iniziativa ha il potenziale di influenzare notevolmente i risultati operativi. Il costo di ingresso in questi mercati è relativamente basso rispetto al valore che potrebbero aggiungere, rendendo l’opportunità ancora più appetibile.

4. Volatilità implicita e opzioni: un’opportunità di leva a basso costo

La volatilità implicita a un mese è intorno al 28%, rispetto alla media a cinque anni di circa 39% e al minimo a cinque anni di 24%. Ciò indica che le opzioni sono relativamente economiche, offrendo un’opzione di leva a basso costo per gli investitori che credono in un potenziale rialzo.

Per esempio, le call con strike di $50 a novembre, disponibili a poco più di $2 per contratto (circa il 4% del prezzo corrente), rappresentano un modo semplice per catturare l’andamento positivo, i risultati trimestrali e un potenziale ribaltamento da bearish a bullish.

5. Analisi tecnica: un segnale di inversione

Il 20‑day moving average ha appena iniziato a salire e sembra incrociare il 50‑day, un segnale tecnico tradizionalmente associato a un potenziale trend rialzista. Inoltre, LVS ha superato l’indice S&P 500 dall’inizio della seconda metà del 2026, confermando la sua performance positiva rispetto al mercato.

6. Conclusioni e raccomandazioni

Las Vegas Sands si trova in una posizione di forza: una valutazione attraente, ritorni sul capitale robusti, opportunità di espansione in mercati emergenti e opzioni a basso costo. L’unico punto di cautela rimane la dipendenza storica da Macau e la necessità di realizzare con successo i nuovi progetti. Tuttavia, per gli investitori con una propensione al rischio moderata, LVS rappresenta una scommessa interessante che potrebbe “scaldare” il mercato nei prossimi anni.